【研究报告内容摘要】
中信建投披露 披露 2019年 年年度报告 年度报告2019年公司实现营业收入人民币 136.93亿元,较去年同期增长25.54%;归属于母公司股东的净利润人民币 55.02亿元,较去年同期增长 78.19%。roe 为 11.51%,同比提升 4.72个百分点,继续保持行业领先的盈利能力。
投行业务优势突出公司投行多项业务位于行业领先地位。2019年公司股权主承销金额为382亿元,排名第 5;债权主承销金额 9416亿元,排名第 2。此外,科创板业务领跑行业,公司全年保荐承销 10家,排名第 1。 公司债承销金额 3830亿元,连续 5年蝉联行业第 1。目前,公司项目储备丰富,ipo、股权再融资在会审核项目数量分别排名第 1、2。
自营业务 大幅提升 提升公司积极把握市场机遇,实现了投资收益大幅上涨。2019年前,公司自营业务收入为 44亿元,收入占比 32.1%,同比增长 81.4%。一方面,预计公司把握住了 2019年权益市场的回暖机会,秉承价值投资的理念,实现了与市场环境相匹配的稳定收益。另一方面,公司固定收益投资一直保持稳健的风格,预计债券自营方面亦通过稳健的配置与积极的方向性交易相结合,取得了较好成绩。
经纪业务增长良好 良好公司把握 2019年市场活跃度提升机会,经纪业务也实现了较大增长。
2019年公司经纪业务手续费收入同比增长 24.2%,市场占比第 10,获得首批基金投顾资格,财富管理业务具有竞争力。
投资建议公司综合实力较强,业务均衡发展,roe 显著高于行业平均水平,盈利能力行业领先,净利增长超预期,我们维持“增持”评级。
风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。

---