【研究报告内容摘要】
【工程机械】各机型景气度持续,维持q2策略建议持续超配工程机械
挖掘机销量持续高增:5月挖机销量同比+68%,其中国内同比+76%;出口在海外疫情影响下仍同比+3.3%;2020年1-5月行业销量同比+19%持续回升。核心零部件厂商排产旺盛,恒立液压自3月以来排产持续超负荷,6月排产环比有所下降,但同比仍然大幅上行。考虑到后续基建政策逐步落地,基建增速有望改善,行业需求同步释放,我们判断2020年挖机景气度有望持续。
后周期品种将接力挖机高增长:2020-2022年混凝土机械迎来更新高峰,泵车今年3月、4月销量接连创下新历史新高,预计全年泵车销量旺季有望持续。2020年起重机械更新替换高峰持续,基建与风电项目拉动下行业景气度正在不断提升,q2整体销量旺盛,下半年预计将呈现淡季不淡的趋势。
塔机租赁仍处于高景气:2020年5月份以来庞源租赁周签单量持续创新高,6月12日庞源租赁官网公布的最新周签单量金额达20047万元,价格指数较上周有所提升,行业依然处于高景气度的位置。中长期看,装配式建筑渗透率持续提升将带动大吨位塔机需求+塔机使用密度的提升,塔机景气度仍有较强的支撑。
重点推荐【三一重工】:全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;出口不断超预期;行业龙头估值溢价。【恒立液压】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。【中联重科】起重机、混凝土机龙头,混凝土机刚开始更新周期,塔机销量有望继续超预期。【建设机械】行业景气度有望延续,塔机租赁龙头具备持续扩张潜质。【浙江鼎力】高空作业平台龙头,臂式放量可期。建议关注艾迪精密、柳工。
【锂电设备】欧洲电动化政策持续加码,电动化大趋势下设备商率先受益
欧盟7500亿经济复苏计划,绿色电动化为主要方向,德法荷兰希腊已大幅提高电动车补贴,持续至21年底。我们认为随着欧洲补贴政策密集落地,车企加速复工复产,终端销量将逐步恢复;欧洲将继续引领全球电动化率提升。我们认为在电动化大趋势下,电动化率的提升将拉动车厂、电池厂的大规模投资,设备环节是电动车产业链最先受益的部分。近期大众入股国轩、丰田牵手松下也说明传统龙头整车厂都在加速布局电动化,相关龙头电池厂也将跟进扩产,设备公司有望最先受益。而后道化成分容设备是锂电池生产的最后一道关口,为电池的安全性把关,供应商进入壁垒高,整体利润率高于前中道环节;重点推荐后道设备龙头【杭可科技】,在深度绑定lg、三星等海外龙头的基础上,有望切入国内龙头供应体系,在电池厂扩产周期下将呈现高弹性;其余关注【先导智能】【赢合科技】【璞泰来】。
【光伏设备】行业标准升级,高效产品需求旺盛,推荐弹性高的设备龙头工信部出台《光伏制造行业规范条件(2020年本》(征求意见稿),目前仅有一线龙头电池厂能够在年底达到23%的效率要求,我们认为光伏制造标准的升级将促使先进产能的扩产,并进一步加速向高效技术路线升级。hit电池路线进展顺利,技术迭代带来设备空间可观。据我们了解,通威hit试验线进展卓有成效,效率已达预期,正在跑量阶段。除了19年通威、山煤等4个试验项目之外,今年来阿特斯、爱康、东方日升等也陆续展开hit布局。我们预计hit随着成本的下降,将成下一代光伏电池的大趋势,按照5亿/gw的投资额有望带来超500亿的设备空间,重点推荐弹性高的设备龙头【迈为股份】、【捷佳伟创】。
风险提示:疫情影响持续;政策力度不及预期;下游扩产不及预期。

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