【研究报告内容摘要】
(一)高频显示生产有望改善,乘用汽车零售仍处低位 11 月pmi 回升印证生产改善,12 月发电耗煤量环比继续修复。预计11 月工业增加值增速回升,消费小幅回暖,投资增速仍处低位。11 月前三周乘用车零售状况基本与10 月持平,月末汽车零售有较大幅度改善,最终11 月乘用车零售才稍好于10 月,整体来看,乘用车零售还处于低位。
(二)美国非农就业强劲,美股深v 再上前高 非农就业数据强于预期,美股深v 再上前高。美国劳工部周五公布的数据显示,11 月份非农就业人数增加26.6 万人,高于预期的18.8 万,创年初1 月份以来10 个月新高。在强劲经济数据的刺激下,周五欧美股市普涨,美国三大股指均逼近历史最高纪录。其中科技股普涨,苹果涨近2%,再创历史新高。
(三)央行超额续作mlf,外资连续16 周流入 本周央行超额续作mlf 保障跨年资金需求,操作利率保持不变。央行单周净投放1125 亿,主要是为了弥补跨年导致的资金缺口。外资连续16 周流入,青睐电子、家电和银行。从资金流向看,自11 月以来,电子、家电、银行、医药和净流入居前,特别值得关注的是电子在本月开始回流。
(四)会议定调预期以内,mom 指引利好公募 12 月中央政治局会议的强调的内容均在预期以内,明年的当务之急是稳定经济,方法是逆周期调节,社会政策托底,对于房地产是否边际放松仍需要观察,保持谨慎乐观态度。 近日,证监会发布mom 产品指引。我们认为在大资管时代背景下,《指引》对于mom 的发展以及中长期资金资产配置具有重要意义。我们认为公募基金将受益于mom 的发展,mom 的壮大有利于公募基金突破规模增长的瓶颈。
(五)投资策略:低估值防御,大科技进攻 市场承压,向上动能不强,但向下空间也有限,预计震荡为主。维持创业板、中小创占优的观点。可关注低估值、稳业绩的建筑、地产、汽车、机械设备等周期相关行业,特别是前期滞涨的优质股票。食品饮料、生物医药、农林牧渔等抱团消费股,逻辑仍在,静待估值下行后的买入机会。银行、券商在下行期相对占优,特别是券商有业绩保证。中长线看好科技股,在政策支持和技术创新的双重背景下,明年仍有较大机会。

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